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    鑄幣稅與央行財務收支的關系

    近年來,理論界對鑄幣稅問題的討論很多,內容涉及鑄幣稅對宏觀經濟的影響、與中央財政的關系等諸方面。筆者擬從鑄幣稅涵義的演變及其與中央銀行財務收支關系的角度做進一步探討。一、關于鑄幣稅涵義的演變鑄幣稅的英文為Seigniorage,是從法語Seigneur(封建領主、君主、諸侯)演變而來的,又稱鑄幣利差?!睹绹鴤鹘y詞典》進一步將其解釋為“revenue or a profit taken from the minting of coins,usually the difference between the value of the bullion used and the face value of the coin”,意即通過鑄造硬幣所獲得的收益或利潤,通常是指所使用的貴金屬內含值與硬幣面值之差。因此,鑄幣稅并不是國家通過權力征收的一種稅賦,而是鑄造貨幣所得到的特殊收益。貨幣金融史上,鑄幣稅的涵義經歷了一個逐步演變的過程:(一)在用貝殼等實物當做貨幣的實物貨幣時代,鑄幣稅并不存在。因為貝殼這類東西,不是人們可以任意制造的,它必須通過商品交換才能取得。(二)金屬貨幣時代早期,貨幣以等值的黃金或白銀鑄造,其本身的價值與它所代表的價值是相等的,鑄幣者得不到額外的差價收入,鑄幣稅實際上就是鑄幣者向購買鑄幣的人收取的費用扣除鑄造成本后的余額(利潤),該利潤歸鑄幣者所有。(三)到了金屬貨幣時代的中后期,貨幣鑄造權已歸屬各國統治者所有。統治者逐漸發現,貨幣本身的實際價值即使低于它的面值,同樣可以按照面值在市場上流通使用。于是,統治者為謀取造幣的短期利潤,開始降低貨幣的貴金屬含量和成色,超值發行,即所謂的“硬幣削邊”。這時的鑄幣稅實際上就演變成了貨幣面值大于其實際價值的差價收入。這種差價越大,鑄幣稅就越多。當然,鑄幣稅不是無限的,因為貨幣的鑄造數量要受到貴金屬產量的限制。而且,當貨幣的面值較大地偏離其實際價值、貨幣的鑄造數量過多時,還會造成貨幣貶值,從而迫使鑄幣者提高貨幣的實際價值。(四)現代信用貨幣制度下,低成本的紙幣取代了金屬幣,而且,隨著信用貨幣的出現,紙幣也僅占貨幣總量中的一部分,因此,鑄幣稅的內涵發生了更大的變化。筆者認為,可以從廣義和狹義兩個角度來理解和分析現代信用貨幣制度下鑄幣稅的內涵。從廣義上講,鑄幣稅應該是泛指政府從貨幣發行中獲得的收益。這里說的貨幣發行,不是指現金發行,而是廣義的貨幣創造,屬于現代貨幣銀行學和理論經濟學中的范疇。它包括: 1.中央銀行所獲得并上交中央財政的利潤(創造基礎貨幣過程中展開的資產負債利息差減費用)。 2.中央銀行和商業銀行在貨幣創造過程中通過購買國債向中央財政提供的資金。購買國債也是商業銀行資產運作的一個主要方式。 3.財政直接發行通貨所獲得的收益。在一些國家如美國,主幣由聯邦儲備銀行發行,硬幣及10美元以下紙幣等輔幣由財政部發行,輔幣約占貨幣發行總額的10%。我國則由中央銀行統一發行主幣和輔幣。[!--empirenews.page--] 從狹義上講,由于中央銀行代表國家發行貨幣,鑄幣稅僅僅指中央銀行所獲得井上交中央財政的利潤,亦即中央銀行基礎貨幣創造過程中運作資產負債的利息差減費用,這里的費用包含貨幣發行費和中央銀行履行其職責所必須開支的業務及管理費用。由于經濟運行對通貨的需求,中央銀行的基礎貨幣將穩定地運行和擴張,運作資產負債的利潤也會不斷地增長,即使貨幣發行額不增長,中央銀行通過對基礎貨幣存量的運作,同樣可以取得收益。二、關于鑄幣稅與中央銀行財務收克的關系中央銀行代表國家發行貨幣,只是得到對貨幣資金的一種占用權或使用權,是代表國家對社會的一種負債。對中央銀行來說是一種債務收入,而不是無須償還的收益。但中央銀行可以通過對這筆無需付息的資金來源加以運用或經營,從而獲得收入。因此,對于中央銀行來說,鑄幣稅是中央銀行基礎貨幣創造過程中運作資產負債的利息差減費用后的差額收益。從貨幣政策角度講,基礎貨幣在中央銀行資產負債表的負債方表現為貨幣發行和金融機構在央行儲備等,在資產方是中央銀行的資金運用,表現為再貸款、再貼現、外匯金銀占款等。各國中央銀行業務不完全相同,資產、負債結構也略有差別,但有一點是相同的,即:中央銀行的收入產生于資產,中央銀行的部分負債需要支付利息?,F以我國中央銀行簡易資產負債表(見下表)為例,分析中央銀行財務收支與鑄幣稅的關系。(一)中央銀行的主要負債是向市